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2009年中期煤炭行業(yè)經(jīng)營回顧及分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-9-9
- 【搜索關(guān)鍵詞】：煤炭 研究報告 投資策略 分析預測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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2009-2010年中國銀礦采選行業(yè)投資策略及財務(wù)統(tǒng)計 《2009-2010年中國銀礦采選行業(yè)投資策略及財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析研究報告》依托多年對銀礦采選2009-2010年中國煙煤和無煙煤的開采洗選行業(yè)投資 《2009-2010年中國煙煤和無煙煤的開采洗選行業(yè)投資策略及財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析》依托多年對煙2009-2010年中國稀土行業(yè)投資策略及財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù) 《2009-2010年中國稀土行業(yè)投資策略及財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析研究報告》依托多年對稀土行業(yè)的研2009-2012年中國鐵礦石行業(yè)投資分析及深度研究咨 截止2008年底，全國共有鐵礦區(qū)3381個，查明鐵礦石資源儲量624億噸。其中，基礎(chǔ)儲量221－6月份行業(yè)經(jīng)濟運行特點分析：
行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)"四增三減"：
1）產(chǎn)銷量、煤炭綜合售價、原中央財政企業(yè)銷售收入、社會庫存三項指標均實現(xiàn)同比平穩(wěn)甚至增長。
2）增收不增利現(xiàn)象顯現(xiàn)：原中央財政企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下滑，流通環(huán)節(jié)發(fā)運量數(shù)據(jù)依舊疲弱。
行業(yè)運行呈現(xiàn)三大特點：
1）國內(nèi)煤炭價格堅挺刺激同期海外進口數(shù)量激增。
2）流通環(huán)節(jié)疲弱，57％左右的新增產(chǎn)量滯存于產(chǎn)業(yè)鏈兩端－煤礦與用戶端（電廠、冶金用戶）。
3）職工收入同比大幅增加等撬尾因素或?qū)е律习肽?增收不增利"。
上市公司半年報經(jīng)營業(yè)績綜述：
類別一：資源優(yōu)勢型企業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤增長率同比增長33.04%，遠高于行業(yè)平均值10.44%。該類型企業(yè)以山西省內(nèi)上市公司為主。
類別二：穩(wěn)健型公司銷售凈利率24.57%高于板塊平均值16.7%，彰現(xiàn)防御性。我們選擇神華、中煤、露天煤業(yè)、平莊能源作為較為典型的動力煤企業(yè)。
類別三：彈性類公司建議關(guān)注相對優(yōu)異的應(yīng)收帳款回款率。這一類別主要包括兗州煤業(yè)、國投新集、上海能源、恒源煤電以及河北河南地區(qū)的開灤、金牛以及平煤。
建議與點評：
1）動力煤類企業(yè)體現(xiàn)其在宏觀經(jīng)濟不確定中良好的防御性。而成本優(yōu)勢，是實現(xiàn)較高的銷售凈利率的保證。
2）資源稟賦與穩(wěn)定的市場占有率是資源型企業(yè)保持較高凈利潤增長率的最大優(yōu)勢。
3）彈性類公司更應(yīng)關(guān)注其精細化管理水平和靈活的銷售策略與市場敏感度。
風險提示：2009年上半年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從109.09大幅下滑至12.79次。作為現(xiàn)金流依賴程度較高的行業(yè)，我們提醒投資者關(guān)注未來現(xiàn)金流進一步惡化可能帶來的財務(wù)風險和經(jīng)營風險。
1）橫向比較：同比有所下滑但依然在全部A股中業(yè)績亮眼。板塊平均每股收益0.4753元，同比下滑26.19%。但是煤炭開采業(yè)凈資產(chǎn)收益率9.8%，同期滬深300加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.91%。2）中國神華行業(yè)代表性增強：自2007年單季度比較，收入份額穩(wěn)定（35－37％），利潤份額持續(xù)上升（2008年底為45％，2009年中期為57％）。
上市公司半年報財務(wù)分析詳述：
類別一：資源優(yōu)勢型企業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤增長率同比增長33.04%，遠高于行業(yè)平均值10.44%。該類型企業(yè)以山西省內(nèi)上市公司為主。
類別二：穩(wěn)健型公司銷售凈利率24.57%高于板塊平均值16.7%，彰現(xiàn)防御性。我們選擇神華、中煤、露天煤業(yè)、平莊能源作為較為典型的動力煤企業(yè)。
類別三：彈性類公司建議關(guān)注相對優(yōu)異的應(yīng)收帳款回款率。這一類別主要包括兗州煤業(yè)、國投新集、上海能源、恒源煤電以及河北河南地區(qū)的開灤、金牛以及平煤。
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